16+

Как падение рубля скажется на потребительских ценах

03/02/2014

Как падение рубля скажется на потребительских ценах

Новости о стоимости валют похожи на сводки с фронта. Рубль оставляет один рубеж за другим. И нет надежд, что вернется обратно. 1 января ЦБ давал за доллар 32,66 рубля, за евро – 45, 06. После заявления банка о постепенном уходе с рынка валют, а разных чиновников о пользе для экономики ослабить рубль, тот учел все пожелания.


           Население побежало скупать валюту. В Петербурге это было не очень заметно. В столице стояли очереди, в некоторых регионах введены нормы – 500 валютных единиц в одни руки.

Последовали успокоительные заявления министров о том, что ЦБ останется на рынке, а главное – банк разом вбросил на рынок более 1 млрд долларов вместо обычных 350 млн. Валюты отступили на пару десятков копеек.

Но пасмурные настроения на биржах, возможно, поддержанные спекулянтами, не изменили ситуацию. На 31 января ЦБ зафиксировал 35,24 за один доллар и 48,1 за евро. Для евро это абсолютный рекорд. Доллар бывал и подороже: 19 февраля 2009 года он стоил 36,42. Итого, за один месяц валюты подорожали на 8 и 7 процентов соответственно.

Чиновники стали давать разнонаправленные прогнозы и советы. Сергей Алексашенко (в прошлом первый зампред ЦБ) подвел для «Города 812» итог: «Не могу давать прогнозы относительно мыслительного процесса Набиуллиной-Путина, которые будут решать, насколько может ослабнуть рубль».

На вопрос «что делать?» мы попросили ответить экономистов –  Владимира Назарова (Институт Гайдара) и Дмитрия Травина (Европейский университет).

– В чем главная причина падения рубля?

Назаров. Отток капитала. На нее наложился переход ЦБ к инфляционному таргетированию (контроль над инфляцией. – В.М.) и сокращение интервенций на валютном рынке. Этим решили воспользоваться валютные спекулянты, решившие проверить ЦБ на прочность и сыграть на понижение. При этом сальдо торгового баланса пока сугубо положительное, нефть стоит дорого. Кроме оттока капитала, нет фундаментальных причин для ослабления рубля.

Травин. Цены на нефть давно перестали расти и поддерживать рубль. Какое-то время он держался благодаря политике ЦБ. Но сейчас тот отказался от валютных интервенций, и рынок стал свободно нащупывать истинный курс, который соответствует сегодняшним реалиям.

- Какой может быть глубина падения рубля?

Назаров. Равновероятно как дальнейшее ослабление рубля к бивалютной корзине на 5-6%, так и торможение на достигнутом уровне. В среднесрочной перспективе экономика вряд ли будет расти быстро. Из-за огромных бюджетных трат и монополизма инфляция по-прежнему будет выше, чем в развитых странах. При этом возможны как резкие обвалы из-за снижения цены на нефть, так и сравнительно длительные (полгода или даже год) периоды временного укрепления рубля.

Травин. Глубину падения показывает только рынок. Все прогнозы на этот счет не более ценны, чем прогнозы астрологов.

- Как падение рубля скажется на потребительских ценах?

Назаров. Ослабление рубля будет перекладываться в дополнительный рост цен не полностью, так как далеко не на всех рынках доминируют импортные товары. Скорее всего, ослабление рубля на 10% добавит к инфляции не более 1,5-2% в условиях продолжающегося оттока капитала.

Травин. Падение рубля делает импорт более дорогим. Соответственно, инфляция в известной мере будет поддерживаться импортным сектором. Но в том случае, когда на определенных секторах рынка существует высокая степень монополизма и сдерживает рост монопольных цен только дешевый импорт, падение рубля будет провоцировать общий рост цен. Проще говоря, наши производители подтянут свои цены вслед за дорожающим импортом.

– На российской экономике в целом падение рубля как отразится?

Назаров. Ослабление рубля приведет к краткосрочному увеличению темпов экономического роста (при стабильных ценах на нефть и не ухудшении делового климата).

Травин. Девальвация при больших масштабах способствует росту экономики (лучший пример – 1998 год). Если рубль сильно упадет, ускорение роста произойдет и на этот раз. Иногда аналитики говорят, что стране, продающей только нефть и газ, девальвация не поможет, но они забывают про влияние этого процесса на внутренний рынок. Если импорт исчезнет из-за высоких цен, которые будут не по карману потребителю, место импортных товаров займут отечественные, и это поддержит экономику.

– В чем хранить сбережения?

Назаров. По-прежнему актуальна диверсификация. Если сейчас на руках только рубли – целесообразно примерно половину перевести в доллар, так как велика вероятность зарождения долгосрочного тренда на укрепление доллара по отношению ко всем валютам. Если у вас и так дивесифицированные активы (в рублях меньше 50% сбережений), то в условиях высокой неопределенности лучше не менять структуру сбережений. При этом надо ориентироваться на то, в какой валюте вы собираетесь осуществлять крупные покупки, и именно этой валюте отдавать предпочтение в накоплениях.

Травин. Сбережения в стране, сильно зависящей от непредсказуемой динамики цен на нефть, лучше всего диверсифицировать, т.е. хранить в разных валютах, включая и рубль. Сегодня рублевые вклады обесцениваются, но если завтра вдруг очередные арабские революции поднимут цены на нефть, рубль опять пойдет вверх. При этом евро всегда сохраняет возможность обесцениться из-за проблем еврозоны, а доллар – из-за огромного госдолга США, который непонятно как обслуживать.

– Как назвать тех, кто еще недавно призывал хранить сбережения в рублях?

Назаров. Я бы не посыпал голову пеплом. Пока хранившие сбережения в рублях не потеряли свои деньги – доходность банковских депозитов в прошлом году превысила инфляцию (по годовым рублевым депозитам – от 7-11% при инфляции 6,5%). Да, в долларовых депозитах можно было получить больше: за год доллар укрепился почти на 16% при доходности долларовых депозитов 2-6%. Вместе с тем прошлая доходность ничего не говорит о будущей доходности, поэтому диверсификация сбережений с постепенным увеличением доли доллара в сбережениях по-прежнему представляется наиболее спокойной стратегией поведения.

Травин. Тех, кто предлагал диверсифицировать сбережения, нужно назвать компетентными людьми, а тех, кто предлагал хранить только в рублях, – некомпетентными.

«Слова Улюкаева — это четкое  руководство к действию»

Алена Афанасьева, аналитик ГК Forexclub:
– Экономическая картина России ухудшилась в 2013 году с сокращением иностранных инвестиционных потоков. Министр экономического развития Алексей Улюкаев на экономическом форуме в Давосе заявил, что рубль скорее будет слабеть, чем укрепляться. Это можно воспринимать как четкое руководство к действию: свои сбережения храните не в национальной валюте.               

Вадим МИХАЙЛОВ








Lentainform