16+

Рубль падает: эксперты пытаются понять, как долго это может продлиться

27/07/2015

Рубль падает: эксперты пытаются понять, как долго это может продлиться

Рубль падает вслед за нефтью. Экономисты отвечают, является ли очередное ослабление нацвалюты долгосрочным трендом или краткосрочным явлением.


           Российский рубль оказался в красном углу: национальная валюта начала неделю с того, что ушла в пике. За доллар на московской бирже в понедельник давали 59,86, то есть еще чуть-чуть и рубль пересечет отметку в 60. Евро прошел уровень в 66 рублей. Таким образом, российская валюта обновила мартовские минимумы. Причины падения не меняются: рубль следует за падающей нефтью. Цена за бочку Brent опустилась ниже 54 долларов.

Очередное ослабление рубля: долгосрочный тренд или краткосрочное явление? Достаточно ли нынешних уровней для стимуляции импортозамещения? Комментирует главный экономист ПФ «Капитал» Евгений Надоршин.

- В моем понимании это движение более адекватно в нынешней экономической ситуации значения рубля, который мне казался довольно дорого оцененным весной и в начале лета этого года. И что кривить душой, то укрепление, которое я наблюдал с зимы, с февраля, в моем понимании было несколько неоправданно, исходя из общей экономической ситуации и перспектив внешних рисков, поэтому в моем представлении это был лишь вопрос времени: когда. Видимо, где-то ближе к 70 рублям за доллар, не прямо сейчас.

- 60 за доллар — это курс оптимальный, чтобы процесс, который скрывается за словом «импортозамещение» развивался активнее, или должно быть еще выше?
– Я думаю, что еще формально несколько меньше, чем год, но не так долго нам осталось дождаться до года, как рубль будет весьма дешев, как мы будем жить при весьма дешевом рубле. И пока признаков импортозамещения практически нет в масштабе страны заметных. Есть локальные истории, где у кого-то были незагруженные мощности, причем, как оказалось, в сегментах производства сырьевых или крайне низких переделов из сырья товаров, и там есть некоторые процессы импортозамещения, которые, к сожалению, никак не компенсируют проблемы, возникающие в масштабах падения рынка, поэтому просто ряд локальных производителей чувствуют себя комфортно за счет того, что съедают долю, ранее принадлежавшую импортерам.

Но при этом рынок все равно падает, и по большому счету, производство у них тоже не растет. То есть даже в масштабе большинства этих компаний нет как такового роста, там есть просто более скромные, чем у рынка, чем у каких-то конкурентов, импортеров, внешних игроков, падения. Вот, собственно говоря, весь эффект импортозамещения для российской экономики благодаря дешевому рублю.

Нет, 60 здесь, естественно, ничего не решат, и 70 не решат. Проблема вовсе не в дешевизне, по крайней мере, на наших этих уровнях национальной валюты, а в ресурсах и возможностях. В том, что мы не инвестировали несколько лет подряд в развитие, не создали тех мощностей, которыми могли бы что-то импортозамещать, а росли фактически потребительским спросом. А от дешевого рубля потребительскому спросу становится обычно только хуже, собственно, мы это явно и наблюдаем в почти двузначных темпах падения розничной торговли. И чем дешевле будет рубль, тем комфортнее не станет.

Внешние рынки для нас не откроются, по крайней мере, не на этих уровнях, а я надеюсь, что об уровнях 150 — пока, по крайней мере, — не говорим, и я рассчитываю, что их не будет. Бюджет — история совершенно другая, хорошо бы было, конечно, чтобы бюджет и дешевый рубль в принципе не звучали. Стратегией государства должна быть стратегия развития. А сейчас  получается, что действительно фискально бюджет выигрывает от проблем экономики.

Нацвалюте не помог налоговый период: 27 июля компании выплачивают НДС и налог на добычу полезных ископаемых. Поскольку выплаты в бюджет идут в рублях, то экспортеры продают валюту, что обычно, хоть и не всегда, способствует росту курса национальной валюты.

О колебаниях курса высказался Андрей Мовчан, руководитель экономической программы фонда Карнеги.

- Нынешнее падение рубля, которое началось на прошлой неделе, это некий новый или возобновившийся тренд? Или он носит временный характер?
- Все короткие события, когда мы говорим о недельном или двухдневном падении, не носят характер тренда и не могут носить. Рубль — волатильная валюта, вообще: валюты волатильны. Говорить о том, что мы видим что-то новое на рынке по нескольким дням, невозможно.

- То есть надо подождать и посмотреть. А причины есть объективные для текущего снижения? Ну вот, нефть, что еще?
– Вообще говоря, рубль зависит практически только от нефти, но опять же не на такой короткой перспективе. Если смотреть среднегодовую стоимость рубля и нефти, то там зависимость очень четко выражается, она понятна и видна. Рубль более-менее находится вблизи равновесных значений по отношению к цене на нефть. Кстати говоря, впервые за много лет по отношению к инфляционным параметрам, он впервые лет за десять в этом году пришел к равновесию относительно доллара, с точки зрения накопленной инфляции. Поэтому сегодня говорить о том, что рубль должен драматически куда-то смещаться, вверх или вниз, не приходится. У него нет никаких факторов, которые его давили бы сильно в одну или другую сторону. А то, что он будет понемножку падать к доллару в связи с тем, что у нас значительно выше инфляция, это некоторая очевидная и объективная реальность, мы как-то должны на это закладываться.

- Насколько нынешний курс рубля устраивает российский бюджет? Говорить про то, что при 60 за доллар и Brent, и рубль должен стоить 60. Сегодня мы видим, что нефть дешевле уже — порядка 53, соответственно, доллар идет под 60. Какая корреляция наиболее объективна сегодня?
– Краткосрочных корреляций не бывает, как с погодой. Сегодня с утра был дождь и гроза, но это не значит, что у нас изменился климат, это всего лишь аберрация, а к вечеру уже было жарко. Мы знаем, что сейчас лето, а зимой будет зима. Так же точно мы про рубль знаем, что его разумный диапазон при нынешней цене на нефть — где-то 52-53, 62-63, но при этом он более-менее равновесен, и нам не нужно ожидать серьезных отскоков. И если инфляция в этом году будет 12%, я думаю, что больше, но давайте возьмем цифры Минэкономики, значит, добавьте на будущий год еще 12%. То есть примерно 58-70 — вот будет диапазон, внутри которого рубль может достаточно свободно перемещаться, и никакого давления на валюту не будет.

Поэтому сегодня мы находимся внутри диапазона, мы очень хорошо укладываемся в долгосрочные прогнозы последних 15-20 лет, поэтому я не думаю, что здесь есть, что обсуждать. Вот такая некоторая реальность, понятно, что бюджет нашей страны страдает от цены на нефть и не от стоимости рубля, понятно, что мы закупаем почти 60% потребления за рубежом, поэтому, как бы мы ни разгоняли стоимость рубля вниз, все равно бюджет не может выкрутиться таким образом, все равно нужно закупать импорт в больших объемах.               

bfm.ru, фото vashgorod.ru








Lentainform